3大需求驱动,2019我们看涨比特币
火星财经/时间:2019-03-23/分类:专栏/阅读:4635

我们对电子现金,全球中立的结算网络,以及可以抵御现有金融系统崩溃的资产储备形式的3大需求,将会为比特币创造巨大的上涨空间。

基于一个足够长的时间框架,对比特币的价值进行评估往往能够明朗许多。加密货币市场会根据可用的比特币供需情况给予它价格。当购买比特币的人比卖掉比特币的人更多时,比特币的价格会上涨,反之亦然。

对于大多数类型的资产而言,价格上涨会诱使生产商创造出更多的此类资产,而这将会推动价格的回落;同样,价格下降导致供应减少,使价格回升。这样的结果就是,大多数商品的价格往往会趋于相对稳定,与其生产成本接近。

比特币有着固定的供应量,即共计发行的比特币数量只有 2,100 万枚,并且我们总能知道当下流通中的比特币总数和剩余未被挖出的总数。

虽然市场仍然可以尝试创造出比特币的“替代品”(具有类似特性的其他加密货币)来增加供应量,但是货币 (如比特币) 存在极大的“品牌价值”,并在网络效应、流动性和与现有金融基础设施进行整合等方面展现出来。尽管比特币的供应量并非完全不可能根据需求而进行改变,但比特币的这种弹性肯定要比其他类型的加密资产更低,这使得比特币的上行空间留给了当前的比特币持有者,而非其制造者 (矿工)。

流通中的比特币数量乘以比特币价格,得到的值就是比特币的市值。通过将比特币市值与其他类型的资产 (如法币、房地产、股票或商品等) 的市值进行比较,我们能够了解在任何特定时间人们在这些资产中存储的价值。当前,比特币的市值约为 800 亿美元,这还远没有达到我们认为的可能“破坏”潜在目标市场的市值。

  • 当前美国境外持有的美元纸币:约1万亿美元,其中包括超过75%的所有现存百元美钞,数据来源:

    https://www.bundesbank.de/resource/blob/635016/dd6ad2cca1c1819561bfc957833cd853/mL/2017-04-24-judson-data.pdf

  • 全球基础货币:19.6 万亿美元,数据来源:

    https://twitter.com/crypto_voices/status/1096435880603148288

  • 基于投资目的而持有的黄金:私人持有约1.1万亿美元(包括珠宝类),央行持有约1.3万亿美元,数据来源:https://www.gold.org/

由于比特币的供应量对需求变化的弹性较小,我们预计不断上升的需求将带来更高的比特币交易价格。我们可以从以下三个方面来说明比特币的需求将不断上升。

对电子现金的需求

当前90%的货币都是虚拟 (电子) 形式存在的。当我们从银行获得贷款,并从此围绕着银行的账本生活时,虚拟货币便产生了--直到这笔债务被偿还,这笔资金被销毁或者以现金的形式被他人取走。

我们可以理解从现金到电子支付的增长趋势。当前,大多数人都是以电子的形式获得劳动报酬,而如果有企业时以现金的形式发放工资,那该企业将必须不断补充自己的现金储备,这是非常繁琐的。

那些完全放弃使用现金的国家希望实现所谓的“无现金”社会。这种情况可以在没有政府强制的情况下发生,比如瑞典。而在印度等其他国家,政府已经停止使用较大面额的钞票。在很多国家,电子支付 (digital payments) 已经成为一种社会管控的工具,同时也成为了这些国家的社会信誉体系的支柱。

世界各地的央行都执着于负利率 (negative interest rates,所谓负利率,即物价指数(CPI)快速攀升,导致银行存款利率实际为负。公民存银行的利率还赶不上通货膨胀率就成了负利率。负利率=银行利率-通货膨胀率),因为负利率是央行实现货币控制的终极手段。在一个无现金的社会,央行可以直接对公民持有的银行账户进行征税,以此来抑制储蓄,从而鼓励公民以消费和投资的方式来增加“总支出”。

以电子的形式进行支付是非常高效且方便的,虽然在老一辈的人看来,电子货币并不是他们熟悉的“钱”。电子货币是一种全新的货币形式,可以实现非常具体的权衡。电子支付通过在每一次交易中借助一个受信任的第三方机构来获取效率,这个第三方机构维护者一个中心化账本 (a central ledger),并随时可以轻易地对该账本进行更新。当这种方式也并非没有缺陷:由于第三方机构监控着所有的金融活动,因此该机构可以拒绝执行任何它反对的交易,或者甚至将所有资金没收。

相比之下,现金则可以在人与人之间实现点对点交换。通过现金进行的交易是无需第三方许可的、隐私的、即时终结的 (即现金交易后,没有人可以逆转交易)。

随着我们对金融中介机构的依赖性增加,由谁来控制这些金融中介机构的重要性也随之增加。当前,少数支付公司在规定哪些业务可以运营等方面产生着重大的影响:货币是经济的命脉,如果某人被支付服务提供商切断了支付渠道,那他也就失去了自主权,同时也就没有任何机会经营他的业务了。

每经过一年,我们的世界就距离“无现金”更近了一些。作者认为,这是因为对于用户来说,电子支付所带来的优势是即时可见的,而其所具有的缺陷是暂时不可见的。因此,在全球范围内,现金的供应将会继续下降。

但这种下降并不能准确地反映人们对持有现金的需求:政府、央行和大型企业 (尽管不是所有的) 有动力去推动无现金社会,而现金则没有这种协调一致的商业利益来支持它;并且由于只要推动无现金社会的金融中介机构完全获得信任 (尽管这种信任并不能保证可以永远持续下去),人们也就随大潮接受这些金融中介机构,这也使得这不能真实反映人们对现金的需求。这种情况就类似于火灾保险,在火灾发生之前是完全没必要的。

比特币是第一种也是唯一一种具有类似现金特征,但却以电子形式进行存储和转移的货币形式。当政府不再提供现金时,人们对于一种具有类似现金特征 (即实现无需第三方许可的、隐私的、即时终结的交易) 的资产将可能产生大量需求——在这方面,比特币的优势得天独厚!

对一个全球的、中立的结算网络的需求

当前,电子支付适用于拥有可信任中介机构 (中间人) 的交易各方。自二战以来,美国一直在大多数发达国家中扮演着中间人的角色。最近,美国已经表明他们愿意将以金融体系为武器,从而满足其政治意愿 (比如通过迫使 SWIFT 来切断俄罗斯和伊朗之间的资金交易),尽管其盟国并不认可这种做法。

此外,许多国家的政治情绪正转向孤立主义,无论是在欧洲 (如英国脱欧,法国的起义等)还是在美国 (与中国的贸易战,威胁将退出与俄罗斯签署的核武器条约等) 都展现出了这种趋势。由美国领导的软实力机构,如世界银行 (WB),国际货币基金组织 (IMF) 和世界贸易组织 (WTO) 等,正在逐渐失去影响力。这些机构本来是将美国力量投射到国外的主要工具,而如果这些机构权利被篡夺将会带来权力真空和不确定性。作者认为当前的世界正在从一个拥有值得信赖的保护者和中间人转变为一个多极的世界秩序。

随着世界大国之间的摩擦增加,人们对于信任由他人控制的金融基础设施的意愿将会降低。这将会产生对一个不受任何一方控制的、政治中立的金融网络的需求。即便是在网络中,审查也在逐步加强,诸如朝鲜等国家已经在互联网方面与世界其他地区隔绝,俄罗斯也正计划进行效仿:

https://www.theguardian.com/world/2019/feb/12/great-firewall-fears-as-russia-plans-to-cut-itself-off-from-internet

比特币能够满足中立和抗审查等条件。虽然在过去,一些有争议的交易活动通过比特币发生了 (比如 Silk Road (即丝绸之路网站,该网站接受比特币来购买违禁药物,该网站于2013年被封,创始人被终身监禁) 和 Wikileaks 事件 (即2010年的维基解密事件,当时维基解密因美国政府通过 Visa,MasterCard,PayPal 等金融支付系统对其的封杀,使其大量依赖比特币交易,这一做法遭到了比特币创始人中本聪的反对,来源:https://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%B8%AD%E6%9C%AC%E8%81%AA)等 ),但世界可能会因为抗审查性所带来的益处而觉醒过来,不再认为这种特征“只有益于犯罪分子”。

对抵御现有系统崩溃的需求

许多人担心世界经济和我们的金融体系存在过度放债的问题。相对于 GDP 而言,消费者和主权国家的债务水平均处于历史最高水平,而欧洲央行和日本央行依然实行零利率政策。这种情况下,当经济放缓时,央行可能很难进行缓解并推动经济发展。

此外,人口机构的广泛变化已经造成了未来政府负债与税收收入之间的巨大差距。例如,美国政府不仅“只是”欠下了20万亿的外债,而且内债所欠的金额就是外债的十倍之多。许多人认为,唯一的偿还方式是“让美元贬值来减轻美国的债务负担”。

对于这种情况进行思考并非什么乐趣,但这是当前任何投资者都必须应对的现实。从传统上来说,当投资者选择规避法币时,黄金一直是一种受信任的资产形式,但在很大程度上,黄金也是政府选择的储备方式。作者认为,从长远来看,比特币将可能成为互联网中的黄金,并作为预防现有金融系统崩溃的资产储备形式。

事实上,在诸如委内瑞拉和其他南美和中美国家,比特币可以替代本国疲软货币而运行,且比特币正在在这些国家“基层”作为美元的替代货币而不断被采纳。最近,点对点交易平台 LocalBitcoins 的一项研究数据发现,“在2018年第四季度,尽管比特币价格和利息似乎跌至低谷,LocalBitcoins 平台上仍有23个国家呈现出有史以来最好的交易纪录。几乎所有这些国家都是来自发展中国家。”信息来源:

https://medium.com/@mattahlborg/nuanced-analysis-of-localbitcoins-data-suggests-bitcoin-is-working-as-satoshi-intended-d8b04d3ac7b2

比特币在某些方面可以比美元等法币变现得更好,使其成为吸引发展中国家人口的替代货币。比如,使用比特币能够更容易防止资金没收 (比如使用脑钱包),并且能够以电子方式进行转移,尤其是跨境转移。比特币的怀疑者经常会忽略一个事实,即货币竞争就像是躲避一头大灰熊——你只需要跑得比那个最慢的更快就可以了。鉴于当前比特币尚处于不成熟的状态,比特币可以与最疲软的法币进行竞争,而不是与美元、欧元或日元等强势货币相竞争,且尽管其价格有所波动,依然可以与前者进行竞争。

比特币的价格波动是一个问题?

比特币价格的波动经常被质疑是阻止其被采用的因素之一。比特币价格波动的原因有两个:其一,比特币的供应量是固定的,这并不会随着其需求而发生改变;其二,作为一种全新的加密货币,比特币当前还主要被用于投机。

看待价格波动性的最佳方式就是将之视为暂时的交易成本。随着比特币市值的增长,其价值将会更少地来源于投机 (因为针对其价格将会增长的投机将减少),而是更多地来源于其基本用途。这将降低比特币价格的波动性,并使其使用成本变得更低。

比特币需要通过采用来实现其价格稳定,但很多采用的形式需要价格的稳定才能实现——虽然这听起来有点像“先有鸡蛋还是先有鸡”的问题,但对于不同的人来说,使用比特币具有不同的价值。

比特币作为货币的成功与否,不应该基于其执行消费者付款的能力来判定。相反,比特币会被那些能够接受其当前的缺陷的人所采用,因为相比于现有的其他替代货币 (或者根本没有其他替代货币),比特币能够更好地满足他们的需求。

随着使用比特币的人不断增长,其价格的波动性将减少,使用成本也将变得更低,并使其对那些对价格更敏感的用例根据吸引力。坦白而言,鉴于当前比特币价格的波动性及其复杂性,任何在使用比特币的人都应该被市场视为响亮的支持者。

结语

比特币是一个带有自身加密货币 BTC 的全新金融网络,当前该网络还处于货币铸造的阶段。在此阶段,比特币的价格在很大程度上由对其未来增长的预期 (投机) 来决定,这使其价格出现波动性。尽管当前比特币存在较高成使用本和复杂性,但一些发展中国家的人们正在使用比特币,并在线上进行着势不可挡的交易。使用比特币的人越多,其价格波动性就会越小,进而能够推动其实现进一步采用。

由于比特币的供应量是固定的,且其替代品很难被创造出来,其价格在很大程度上取决于人们持有比特币的需求。在上文中,作者阐释了当前世界中推动比特币需求的三大趋势。人们对比特币的需求是其面临的唯一竞争对手,同时也是为当前的比特币持有者们创造巨大上涨空间的关键。

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